對(duì)話(huà)
民生證券首席宏觀研究員管清友：
“若任由股市危機(jī)蔓延，將危害金融體系”
自6月12日股市見(jiàn)頂后下跌至今的13個(gè)交易日，上證綜指跌幅接近20%。民生證券首席宏觀研究員管清友認(rèn)為，如果任由股市危機(jī)蔓延，首先會(huì)對(duì)金融體系造成危害。
新京報(bào)：近期監(jiān)管層接連出臺(tái)利好政策，為何股市的穩(wěn)定如此重要？如果股市發(fā)生震蕩，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響？
管清友：如果任由股市危機(jī)蔓延，首先會(huì)對(duì)金融體系造成危害。股市下跌會(huì)影響人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，大家消費(fèi)投資會(huì)偏向謹(jǐn)慎，進(jìn)而影響到整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性。如果沒(méi)有消費(fèi)，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，不愿意放貸或給金融產(chǎn)品配資，最終導(dǎo)致社會(huì)信用收縮，發(fā)生通貨緊縮。
新京報(bào)：面對(duì)反復(fù)震蕩的股市，下一階段股票市場(chǎng)主要面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？
管清友：今年的“5·28”到“6·26”，是本輪股市暴跌的第一階段，起因是對(duì)場(chǎng)外配資的監(jiān)管引發(fā)市場(chǎng)恐慌，進(jìn)而出現(xiàn)負(fù)反饋。而“7·1”行情，則顯示了目前A股有向第二階段演化的可能性，國(guó)際因素與國(guó)內(nèi)因素有可能形成雙震源。
國(guó)內(nèi)方面，做空力量依然強(qiáng)大，目前必須警惕基金贖回潮導(dǎo)致公募基金被動(dòng)減倉(cāng)所帶來(lái)了連鎖反應(yīng)。而在國(guó)際市場(chǎng)，雖然希臘債務(wù)危機(jī)離2011年歐債危機(jī)還有距離，但國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪動(dòng)蕩的可能性加大。這將從兩個(gè)渠道對(duì)A股產(chǎn)生沖擊：首先是避險(xiǎn)情緒會(huì)推動(dòng)國(guó)際資本流向發(fā)達(dá)市場(chǎng)的安全資產(chǎn)，中國(guó)也將面臨一定的資本外流壓力和資產(chǎn)價(jià)格沖擊。其次，美元指數(shù)的上漲將加緊人民幣實(shí)際有效匯率的升值壓力，對(duì)國(guó)內(nèi)出口造成進(jìn)一步擠壓，加劇國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下行壓力。
新京報(bào)記者 陳楊
