央行“變奏”收緊倒計時 更多調(diào)控或出臺(2)
充沛流動性“穩(wěn)住”資金價格
在市場資金面沒有出現(xiàn)明顯變化的情況下，央行公開市場的操作往往會對資金價格帶來影響。但從本周的情況看，正是由于資金面的極度充裕，一定程度上抵消了這一效應(yīng)。
在央行“變奏”后的第一個交易日(本周三)，銀行間債券市場一開盤，現(xiàn)券收益率即呈現(xiàn)普漲勢頭。不過這一局面并未持續(xù)太久，由于資金面依舊充裕，加之機構(gòu)漸消化存款準備金率上調(diào)的影響，1年期左右的央票收益率漲幅在周五下午大幅縮減，截至周五收盤，央票收益率實際僅比周二上漲了1~2個基點。
同一天，受存款準備金率影響而沖高的還包括人民幣利率互換市場，不過昨日下午也同樣出現(xiàn)了回落。
回購利率昨日的變動并不如債券市場那么大，其中7天回購加權(quán)利率甚至較上一交易日還有所走低。當日，7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報1.3725%，較上日的1.3974%略降�；刭徖实姆�(wěn)中有降，從側(cè)面證明了當前充裕流動性下，資金成本暫不會出現(xiàn)大幅波動。
這一態(tài)勢從周三發(fā)行的國開行金融債認購結(jié)果中得到更為直接的體現(xiàn)。雖然該期債券的發(fā)行利率明顯高于市場預(yù)期，表明緊縮性政策的效應(yīng)已經(jīng)有所顯現(xiàn)，但從市場機構(gòu)的熱捧和近2倍的認購倍數(shù)看，銀行體系內(nèi)可供投資的資金沒有變化。
而本周四，市場充裕資金對政策變奏的“抵消”效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵。
當日，隨著央行公開市場三個月央票發(fā)行收益率意外止升持穩(wěn)，在債券市場激發(fā)現(xiàn)券買盤明顯增加，導(dǎo)致現(xiàn)券收益率整體下行。其中，短端跌幅在3個基點左右，結(jié)束了自上周四以來一路上行的局面。與此同時，受3個月期央票發(fā)行收益率開始企穩(wěn)的影響，央行快速上調(diào)央票發(fā)行收益率的預(yù)期趨淡，二級市場1年期左右的央票利率大幅回落4個基點。
更為直接反映資金成本的指標——人民幣利率互換報價在本周四也開始出現(xiàn)下跌，其中長端下跌在7~8個基點，短端下跌在3~4個基點。
“3月期央票發(fā)行收益率開始企穩(wěn)，可能是央行在采取上調(diào)央票發(fā)行收益率和存款準備金率等一系列舉措后，正在觀察市場的反應(yīng)，也避免措施太激烈導(dǎo)致市場震蕩過大，”一城商行固定收益部副總經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》表示。